被苹果“踢”出局，欧菲光退市警报拉响，毫米波雷达业务能带来生机吗？
翟智超
· 2023.02.24 17:08
【资料图】
手机业务“失速”、资本市场“失宠”，面临退市风险，欧菲光的路在何方，成为市场的共同的关注。
当下，4D毫米波雷达概念俨然成了A股的“新宠”。
前面3个交易日概念板块累计上涨超6%。其中威孚高科连续涨停，硕贝德、经纬恒润等个股更是大涨超17%。随着热点的发酵，相关概念公司也开始争先恐后地回应说自己公司有毫米波雷达相关业务。近日，钛媒体APP注意到，在互动平台上，昔日的“果链”龙头欧菲光（002456.SZ）说公司在4D毫米波雷达方向布局多款产品，并且公司积累丰富的雷达传感器算法和研发经验。
消息一出来，就引发股民热议。大家都认为欧菲光主业就是做手机摄像头模组，现在竟然还说自己有毫米波雷达业务，这不得不让股民联想到是否在蹭热点呢？
实际上，对于这个消息二级市场也并不买账。2月23日，欧菲光开盘后迅速冲高随后回落翻绿，截至目前收盘报5.31元，总市值173亿元。
这几年欧菲光处境可能不好，不管是业务上还是业绩上都比较难。现在开始积极拥抱毫米波雷达这样的智能汽车业务，这对欧菲光而言是否是新机会呢？
业绩连亏三年，保壳可能要开启了
今年年初，欧菲光对外披露了2022年年度业绩预告：公司预计2022年净利润亏损41亿元至52亿元;扣非净利润亏损39.6亿元至50.8亿元。2022年预告最高亏损金额是上一年度亏损的近2倍。对于此次造成业绩亏损，欧菲光也列出了诸多原因。不过，通读其公告里面的叙述，实际上造成欧菲光陷入巨亏的根本原因可能还是在智能手机业务上的失速。至于手机业务为何失速？一方面，源于欧菲光被苹果剔除“果链”痛失苹果公司订单；另一方面，可能全球智能手机市场的消费需求正不断放缓。据IDC数据显示，2022年全球智能手机出货量同比下降11.3%至12.1亿台，创2013年以来的最低年度出货量。
同时，从近三年的财务数据来看，欧菲光已经连续出现大幅度的亏损了。2020年的亏损是19.15亿元，同比下降481.39%，2021年的利润是-26.25亿元，在前一个年度下跌481.39%的基础之上，再次下降34.99%。2022年业绩预告亏损额度是41亿元至52亿元，同比下降的比例高达56.19%至98.10%。试想，如果2022年度业绩报告出来后公司依旧亏损，那么欧菲光大概率是要被“戴帽”了。然而欧菲光真的会甘心被动“等死”吗?答案可能还真“不一定”。
钛媒体APP注意到，欧菲光已连续三年发生大额资产减值。2020年、2021年已分别计提资产减值准备27.71亿元、11.70亿元。而2022年前三季度各项资产减值准备计提额飙升至14.96亿元，较上年同期近乎翻倍。去年三季度的次巨额资产减值也引起深交所的关注。随后欧菲光称系受到下游消费电子产品销量下滑影响，部分存货的市场价格低于可变现净值。实际上，2022年前三季度最大一项资产减值损失为存货，这确实与消费市场整体疲弱有关。不难看出，在这轮消费电子“寒冬”中，作别苹果供应商身份后的欧菲光，产品也愈发“难卖”。
若进一步依照公司2022年三季度资产减值的逻辑，则其固定资产未来仍然有大幅减值的可能。如果欧菲光这一次不是有意进行巨额资产减值的话，则其明年业绩继续亏损的局面将难以回避，可一旦真的如此，则公司可能就要退市了（连续四年亏损）。
根据去年中报数据，欧菲光年中存货仍有33.74亿元，而上半年发生的存货跌价损失仅为1.54亿元，到了三季度末，存货减少至26.71亿元，前三季度存货跌价损失金额合计为8.11亿元，这意味着仅一个三季度，欧菲光存货跌价损失就高达6.57亿元。需要注意的是，从整体经营环境看，去年第三季度相比前两个季度似乎并没有大幅恶化，而欧菲光在第三季度存货跌价损失出现大幅增加，难免令人怀疑公司去年进行巨额资产减值的行为目的或并不单纯，背后所打的如意算盘难道是为2022年的业绩反转埋下伏笔吗？
当然，除了存货和固定资产外，截至今年三季度末，欧菲光账户上还有40多亿元的应收账款，如果这些巨额应收账款用来减值的话，这也是能给业绩进行“洗大澡”从而调整利润进行保壳。针对上述关于公司三年业绩亏损可能产生退市风险以及大额资产减值问题，钛媒体 APP 发函至公司询问，但截至截稿，并没有收到公司的回复。
艰难寻找的新机会，欧菲光能行吗？
自从被苹果抛弃之后，欧菲光也开始转身研发新技术，大力发展智能汽车与光学新业务，积极地进行自救。
2021年12月，欧菲光在互动平台表示，在智能汽车业务方面，公司凭借着在光学光电领域的技术优势，深度布局自动驾驶、车身电子和仪表中控，以光学镜头、摄像头为基础，延伸至毫米波雷达、激光雷达、抬头显示等产品，丰富产品矩阵布局。可见欧菲光并没有借毫米波雷达这个概念进行炒作，毫米波雷达产品早已经布局了。
实际上，早在2015年，欧菲光就已经将目光投向智能汽车领域。通过收购华东汽电和南京天擎，公司顺利成为国内整车厂商的一级供应商。2018年，公司收购富士天津镜头工厂，进一步加强在车载镜头方面的布局，推动智能汽车业务发展。
然而，被公司寄予厚望的智能汽车业务开展得似乎没有想象中那么好。截至2022年6月底，欧菲光的智能汽车业务实现营收5.96亿元，超过了该业务2020年全年收入之和，较2021年同期增长了1.83亿元，同比增幅44.31%。但业绩增长未能体现在收益上。对比来看，欧菲光智能汽车业务的毛利率在收入增长的情况下不断下滑。该数据2021年上半年为0.61亿元，2022年上半年只有0.34亿元。对比2020年和2021年的该数据，前者为0.88亿元，后者为0.15亿元。反映到毛利率上，以全年统计，智能汽车业务毛利率一路从2017年的23.96%降至2021年的1.48%。这可能意味着，欧菲光的智能汽车业务正在遭遇增收不增利的问题。那么对于新业务，欧菲光想经营赚钱可能还尚需时日。
诚然，新业务对于欧菲光来说意味着新机会，但智能汽车业务不仅技术周期长，此外还需要有大量的资金投入及研发。那么，以欧菲光目前的资金实力能撑起这块新业务吗？
据2022年三季报，欧菲光账上的货币资有32.93亿元，单看金额的话还行，可实际上这部分资金并非都是随时可以使用的，因为其中有部分是受限使用金额，而这些金额既要用于维持生产、研发等支出，还要偿还各种到期的债务。同时，截至去年三季度末，公司账户上的短期借款金额就有26.3亿元，相比去年期末增加了8.24亿元。单是短期借款的规模，其现有的可用资金就无法覆盖，更要命的是，账户上还有25.47亿元的一年内到期的非流动负债，随时可能到期需要清偿，两项合计超过50亿元的短期负债，即使不是集中到期，对于当前的欧菲光来说压力很大。而更让人担心的是，欧菲光的短期借款和长期借款还在持续增加中，这一方面反映了公司对资金的需求饥渴，另一方面则是借款的大量增加也可能会大幅增加公司的财务负担。
虽然2021年和2022年前三季度，欧菲光经营“造血”能力表现还尚算不错，经营活动产生的现金流量净额分别净流入19.98亿元和10.99亿元，但若拉长周期看，相比2019年和2020年32.56亿元和40.32亿元的现金流量净额，这一数据呈逐年减少趋势。如此情况意味着，一旦公司后续经营“造血”能力继续下降，甚至出现净流出时，则公司还能否维系正常经营就存在一定悬念。因此，如果欧菲光不能改善目前盈利锐减的状况，看似不错的现金流，恐怕很快也会变得不乐观。
总而言之，欧菲光除了要面对手机业务“失速”、资本市场“失宠”、面临退市风险、转型新业务盈利难等问题之外，未来恐怕还会出现更严峻的挑战。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）
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